西南证券：多因素作用M2增速回升 剪刀差大幅走阔

西南证券认为，多因素作用M2增速回升，剪刀差大幅走阔。1月，M2同比增长9.8%，疫情及节前集中发薪作用下，住户存款多增较多；新增投资意愿有所增强，再加上企业活期存款转移，非金融企业存款同比多减。宽松政策，财政提前发力，再加上基数有所回落等使得M2回升。M1同比下降1.9%，M2-M1的增速差较前月大幅提升。预计货币政策将保持稳健，M2增速或将较为平稳。

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海通证券认为，今年1月社融和信贷总量数据显著超预期。但从结构上来说，实体内生的融资需求确实依然弱。其实每一轮大宽松开始的时候，经济内生动力都是不足的，也往往存在票据短贷占比高的问题。但不论是短期资金还是中长期资金，都能应

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华泰证券认为，1月货币政策宽松推动社融增长大幅超预期，尤其是企业短期贷款与票据融资、以及企业债净发行同比明显多增。另一方面，实体经济融资需求仍偏弱，且企业现金流状况不容乐观，未来信贷社融增长的持续性有待观察。分项看，1月新